La jugada que nadie esperaba
Ayer a la 1:00 pm, el Banco de México anunció una decisión que dividió a su propia Junta de Gobierno y sorprendió a buena parte del mercado. Recortó la tasa de referencia 25 puntos base, de 7% a 6.75%, retomando el ciclo de bajas que había pausado en febrero. La votación fue tres contra dos, con los subgobernadores Jonathan Heath y Galia Borja prefiriendo mantenerla sin cambios. La tasa entra en vigor hoy, viernes 27 de marzo.
El contexto que hace rara la decisión
Lo que hace peculiar el movimiento es su timing. La inflación en México llegó a 4.63% anual en la primera quincena de marzo, la lectura más alta desde octubre de 2024, impulsada principalmente por el alza en jitomate (32.17% quincenal), transporte aéreo (21.86%) y pollo (3.18%). En teoría, cuando la inflación sube, los bancos centrales suelen subir las tasas o al menos mantenerlas para enfriarla. Banxico hizo lo contrario, y lo justificó en dos argumentos: que las presiones inflacionarias son transitorias y que la actividad económica está débil, con una caída del 0.9% mensual en enero, el peor inicio de año desde la recesión de 2009.
¿Qué está calculando Banxico?
La Junta de Gobierno está apostando a que el repunte de precios de este primer trimestre es un efecto pasajero de los nuevos impuestos al IEPS en bebidas azucaradas, tabacos y alcohol que entraron en vigor en enero, más el alza de productos agropecuarios estacionales. Si tienen razón, la inflación debería ceder hacia el segundo semestre y cerrar el año en 3.5%, según el propio pronóstico del banco. Si se equivocan y la presión inflacionaria se vuelve más persistente, especialmente por el impacto del petróleo caro derivado de la guerra en Irán, habrán recortado en el momento equivocado y tendrán que frenar o revertir el ciclo.
¿Por qué esto te importa directo al bolsillo?
La tasa de referencia de Banxico es el piso sobre el que se construyen todos los créditos del país. Cuando baja, en teoría los bancos tienen condiciones para ofrecer hipotecas, créditos de nómina, tarjetas y préstamos personales más baratos. Decimos en teoría porque los bancos no trasladan los recortes de inmediato y, cuando lo hacen, la reducción suele ser menor que el recorte del banco central. Lo que sí ocurre de forma más rápida es que las tasas de los instrumentos de ahorro, como los CETES, los pagarés bancarios o las cuentas de inversión, también tienden a bajar. Si tienes dinero en CETES o en una cuenta de ahorro que paga bien, empieza a monitorear los rendimientos en las próximas semanas: el ajuste ya está en marcha.
Lo que viene
Banxico dejó abierta la puerta a un recorte más en mayo, pero fue cauteloso en sus señales. El consenso de analistas apunta a una tasa terminal de 6.5% para este año, lo que implicaría un recorte adicional de 25 puntos base en la reunión del 21 de mayo. Eso dependerá de que la inflación empiece a ceder y de que la guerra en Medio Oriente no genere una segunda ola inflacionaria vía combustibles o fletes. El Banco Central Mexicano está caminando en la cuerda floja entre reactivar la economía y no perder el control de los precios. Por ahora, eligió moverse. La pregunta es si el piso aguanta.
