Los precios internacionales del petróleo registraron fuertes caídas el miércoles 6 de mayo luego de que surgieran reportes sobre un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán para avanzar hacia el fin de la guerra. El crudo Brent perdió 9.2% y cayó por debajo de los 100 dólares por barril, mientras que el WTI retrocedió 10.6%, en una de sus peores jornadas del último mes. De acuerdo con Reuters, una fuente vinculada a la mediación de Pakistán aseguró que Washington y Teherán están cerca de alcanzar un acuerdo preliminar plasmado en un memorando de entendimiento de una página, y que las negociaciones atraviesan su momento más cercano a un acuerdo desde el inicio de la guerra. Las bolsas europeas subieron hasta 2%, las aerolíneas lideraron las ganancias, el peso mexicano se apreció y el oro cedió. Es el movimiento de mercado más claro y en una sola dirección que ha habido desde el alto al fuego del 7 de abril.
¿Por qué un memorando de una página importa tanto?
En la diplomacia de alto nivel, un memorando de entendimiento de una página no es el acuerdo final; es la prueba de que existe voluntad de ambas partes para llegar a él. Establece los principios generales, los compromisos básicos y el marco para negociar los detalles técnicos posteriores. Para el mercado petrolero, no hace falta que el acuerdo esté firmado con todos sus detalles: basta con que haya evidencia creíble de que EU e Irán acordaron los puntos principales para que el precio del crudo baje anticipando la normalización. La semana pasada, el Brent alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2022 debido al temor sobre el abastecimiento global. Hoy está casi 25 dólares por debajo de ese máximo en pocas horas. El mercado no espera a que se firme el último papel; actúa sobre las probabilidades.
Lo que esto significa para la decisión de Banxico mañana
La caída del petróleo de esta mañana llega en el mejor momento posible para Banxico, que decide tasas mañana jueves a la 1 p.m. Con el Brent por debajo de los 100 dólares, la presión inflacionaria por energéticos se reduce de forma inmediata. Si el dato de inflación de abril que también se publica mañana confirma la tendencia deflacionaria de la primera quincena; la Junta de Gobierno tiene todos los argumentos para bajar la tasa de 6.75% a 6.50% y declarar el ciclo de recortes prácticamente cerrado. El mercado ya tenía descontado ese recorte, pero la noticia de esta mañana refuerza el consenso. La Fed tomó la semana pasada su decisión más dividida desde 1992, manteniendo tasas en 3.5% a 3.75%, lo que complica que Banxico se mueva con mucha agresividad. Un recorte de 25 puntos base mañana sería el movimiento preciso: suficiente para señalar la dirección, sin comprometer la credibilidad ante una Fed que sigue en modo de espera.
Lo que México gana si el acuerdo se concreta
Para México, la paz en Ormuz tiene un valor económico concreto que se puede medir en varios indicadores. El subsidio al diésel que el gobierno ha mantenido para contener el impacto del petróleo caro a los transportistas, y que ya cuesta más de 15,000 millones de pesos en lo que va del año, empezaría a reducirse si el Brent se instala por debajo de los 90 dólares de forma sostenida. La inflación, que llegó a 4.59% en marzo y se redujo levemente en abril, tendría un factor de alivio real en mayo si los energéticos ceden. El peso, que ha operado en torno a los 17.44 por dólar, se aprecia hoy y podría consolidarse en niveles más fuertes si la percepción de riesgo global baja. Y Banxico, con más margen para bajar tasas, abarataría el crédito para empresas y familias en un contexto en que el PIB del primer trimestre ya mostró una contracción de 0.8%. El memorando de una página que Pakistán confirmó esta mañana puede valer, para México, varios puntos porcentuales de inflación menos y algunos pesos de diferencia en el tipo de cambio.
