El banco central publicó ayer nuevas regulaciones que le permiten adquirir deuda gubernamental de forma directa. La medida busca dar liquidez al mercado pero el propio Banxico advierte sobre el riesgo de usarla en exceso. Lo que cambia para el peso y las tasas.
La herramienta que Banxico nunca había necesitado activar
Banxico publicó el lunes 29 de junio nuevas regulaciones que le permiten adquirir Cetes y Bondes F, instrumentos de deuda del gobierno federal, a partir de agosto de 2026.
Es una facultad que el banco central tenía en su marco legal pero que rara vez ha utilizado de forma activa en el mercado secundario de deuda local.
La medida llega en un contexto donde el diferencial de tasas entre México y EE.UU. se ha reducido de 325 a 275 puntos base desde inicios de año, generando mayor sensibilidad en el mercado cambiario ante cualquier señal de volatilidad.
Lo que la herramienta busca lograr
El objetivo declarado es dar mayor liquidez y profundidad al mercado de deuda gubernamental mexicano, especialmente en momentos de estrés financiero donde los inversionistas buscan vender bonos rápidamente y el mercado puede no tener suficientes compradores.
Cuando Banxico compra Cetes y Bondes F, inyecta dinero al sistema financiero a cambio de esos instrumentos, lo que mejora la liquidez disponible para bancos y otros participantes del mercado.
Es un mecanismo similar al que usaron la Fed y el Banco Central Europeo durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia, aunque en una escala mucho más limitada y con un propósito distinto: México no enfrenta una crisis de liquidez actualmente.
La advertencia que el propio Banxico incluyó
Lo más relevante del anuncio no fue la herramienta en sí, sino la advertencia que el banco central incluyó en su propio comunicado.
Si esta herramienta se utiliza de forma sistemática para comprar valores, el balance de Banxico se abultará, lo que incrementará la liquidez en la economía y generará presiones inflacionarias si la tasa de interés no sube en proporción.
En otras palabras: es una herramienta de uso quirúrgico, no una política de relajamiento monetario encubierto. Banxico está dejando claro que la usará con cautela y no como sustituto de su política de tasas.
Lo que significa para el tipo de cambio
Para el peso, la noticia es relevante porque añade un instrumento adicional de estabilización en manos del banco central justo cuando el mercado anticipa que la Fed podría subir tasas antes de fin de año.
Si el diferencial de tasas se sigue comprimiendo y genera presión sobre el peso, Banxico ahora tiene una herramienta adicional para inyectar liquidez sin necesariamente mover su tasa de referencia, que se mantiene en 6.50% desde mayo.
