No cabe duda de que la inteligencia artificial podría estar viviendo su momento de euforia. Y, al mismo tiempo, hay empresas con fundamentos sólidos que realmente están generando valor. Sin embargo, el flujo excesivo de capital hacia un sector específico puede ser el primer signo de alarma. La pregunta, claro, es inevitable: ¿estamos frente a una burbuja o solo ante una etapa de expansión acelerada?

Las señales de alerta: por qué muchos creen que sí hay una burbuja

Primero, lo evidente. Hay dinero entrando por todos lados. Fondos de inversión, startups, bancos y corporativos están destinando miles de millones de dólares a empresas de IA, muchos de los cuales ni siquiera han logrado validar su modelo de negocio. Es el clásico “spray and pray”: lanzar dinero esperando que alguno pegue. Jeff Bezos, incluso, lo dijo recientemente: hay una “mini burbuja” de entusiasmo en la industria, aunque reconoce el enorme potencial de la tecnología.

Además, las valoraciones de las grandes empresas tecnológicas se han disparado. Nvidia, por ejemplo, está valorada a niveles que muchos analistas consideran difíciles de justificar. El País lo resumió bien: el precio de las acciones ya refleja demasiadas expectativas sobre el futuro. Y no todas esas expectativas se cumplirán.

A eso se suma un problema más técnico pero igual de preocupante: el apalancamiento. Algunos fondos de inversión están financiando inversiones en IA con una deuda excesiva o a través de entidades no reguladas, según reporta el diario Axios. Si el mercado se cae, ese endeudamiento podría amplificar las pérdidas.

Y claro, las comparaciones con la burbuja puntocom de los años 2000 están sobre la mesa. En aquella época, bastaba poner “.com” en el nombre para que una empresa atrajera capital. Hoy basta decir “IA generativa” o “modelo de lenguaje”. El patrón se repite: expectativas enormes, promesas vagas y pocas pruebas de rentabilidad real.

Finalmente, varios estudios señalan que muchas compañías del sector aún no logran monetizar. Algunas operan con pérdidas o sin una ruta clara hacia la rentabilidad. Dicho sin rodeos: el hype va mucho más rápido que los resultados.

El otro lado de la moneda: razones para pensar que no es una burbuja total

No todo el panorama es alarmista. La diferencia clave entre la IA y otras modas tecnológicas es que esta vez la tecnología ha probado que funciona y ya está generando impacto real: desde herramientas que mejoran la productividad hasta sistemas que procesan lenguaje, imágenes y video con una precisión asombrosa. No estamos hablando de una promesa vacía, sino de una tecnología que ya produce beneficios tangibles.

Además, no todos los sectores están igual de inflados. Es cierto que hay startups con valoraciones exageradas, pero las empresas que desarrollan infraestructura —como chips, servicios en la nube o herramientas de automatización— tienen bases mucho más firmes. En otras palabras, la burbuja (si la hay) no abarca todo el ecosistema.

También hay que reconocer que los inversionistas de hoy son más cautelosos que en los años 2000. Los fondos ya no lanzan dinero sin revisar. Exigen métricas concretas: crecimiento, márgenes, clientes. Esa disciplina podría evitar que la burbuja crezca sin control.

Y si miramos el contexto macroeconómico, las condiciones siguen siendo favorables. Las tasas de interés empiezan a bajar y la liquidez en los mercados empuja a muchos inversionistas a buscar rendimientos en activos tecnológicos. Eso, por ahora, sostiene los precios.

Algunos analistas incluso dicen que lo que estamos viendo no es una “burbuja financiera” como tal, sino una “burbuja industrial”: un exceso de inversión en un sector que está en plena expansión, pero con bases reales. Bezos, de hecho, usó esa misma expresión. En ese sentido, el riesgo no es que todo colapse, sino que muchas empresas pequeñas desaparezcan mientras unas pocas consolidadas se quedan con el pastel.

Los riesgos que vale la pena tener en la mira

• Menos capital disponible. Si los fondos de inversión deciden volverse más cautelosos, muchas startups de IA podrían quedarse sin financiamiento.
  
• Reducción del gasto corporativo. Si las grandes empresas perciben que los costos de implementación superan los beneficios, podrían recortar su inversión en el sector.
  
• Regulación y política. Las leyes sobre privacidad, uso ético o competencia tecnológica podrían frenar algunos modelos de negocio.
  
• Limitaciones técnicas. El consumo energético, la escasez de chips o la falta de datos de calidad pueden volverse cuellos de botella importantes.
  
• Concentración de valor. Si solo unas cuantas empresas —como Nvidia, Microsoft o Google— capturan la mayor parte del valor, muchas otras no sobrevivirán.
  

En resumen, el riesgo no es que la IA desaparezca, sino que el mercado se depure de forma agresiva.

Lo que debemos tener en mente como inversionistas

Sí, hay señales de sobrecalentamiento. No se puede negar que la IA está viviendo un momento de euforia. Pero eso no significa que todo sea una burbuja a punto de estallar. Lo más probable es que veamos una corrección parcial: algunas empresas se desplomarán, otras se consolidarán, y unas pocas saldrán más fuertes. La clave está en elegir con cuidado, diversificar inversiones en empresas que obtengan resultados tangibles, sobre todo en empresas que funjan como proveedores de infraestructura al ecosistema.