La empresa aeroespacial SpaceX, fundada por Elon Musk, está dando los pasos iniciales para una Oferta Pública Inicial (IPO) en junio de 2026 que promete convertirse en uno de los eventos financieros más grandes de los últimos años. Según diversos reportes internacionales, SpaceX estaría posicionándose para recaudar hasta US$50 mil millones, con una valoración total de alrededor de US$1.5 billones, lo que superaría con creces la histórica salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019.
Hasta ahora, la compañía ha permanecido como una de las startups privadas más valiosas del mundo, gracias a sus contratos con agencias gubernamentales, su liderazgo en lanzamientos reutilizables y el crecimiento explosivo de Starlink, su red de internet satelital que ya cuenta con millones de usuarios y se ha convertido en una de las piezas más importantes del negocio.
Para realizar la colocación, SpaceX ya habría mantenido conversaciones con algunos de los principales bancos de inversión de Wall Street, como Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley, que harían de colocadores principales de la oferta.
Valor vs. Ingresos
Uno de los debates más intensos entre analistas es cómo justificar una valuación tan alta frente a los ingresos reales de la empresa.
Ingresos estimados
- SpaceX no divulga estados financieros públicos, pero estimaciones independientes e incluso comentarios recientes de Musk indican que la empresa podría generar alrededor de US$15.5 mil millones en ingresos para 2025, impulsado por Starlink y contratos de lanzamiento de cohetes.
- Para 2026, algunos análisis del mercado proyectan que esos ingresos podrían escalar hasta US$22 – 24 mil millones, si Starlink continúa su crecimiento de suscriptores y servicios adicionales.
Valuación vs. múltiplos
Si se toma un escenario base de US$15 – 24 mil millones en ingresos y se compara con una valuación objetivo de US$1.5 billones, el múltiplo Precio/Ventas (P/V) estaría en el rango de ~62× a 100× los ingresos proyectados, muy por encima de lo que se ve en empresas públicas típicas, incluso en tecnología de hipercrecimiento.
Esto refleja que el mercado estaría valorando más la opción de crecimiento futuro que los ingresos actuales.
Como ejemplo:
- Un múltiplo típico en tecnología establecida puede rondar 10× – 20× ventas.
- En industrias nacientes, con partes repetitivas como SaaS o plataformas globales, no es inaudito ver múltiplos de 20x a 40x.
- Pero >60x implica expectativas extremadamente altas, situando a SpaceX en una categoría similar a startups de inteligencia artificial o gigantes tecnológicos en etapa de crecimiento.
¿Qué implica esto para los inversores?
Desde el punto de vista financiero, esta potencial salida a bolsa sería una de las mayores y más mediáticas del mercado de capitales. Un inversionista puede percibir tres fuerzas obvias detrás de la ambición de SpaceX:
- Starlink como motor
Este servicio ha ido ganando suscriptores y ya supone la principal fuente de ingresos para la empresa, y se espera que en 2025 pueda generar en torno al ~70 % de las ventas anuales.
- Diversificación de negocios
Además de Starlink y servicios de lanzamiento, SpaceX desarrolla tecnología de cohetes reutilizables (Falcon 9 y Starship), lo que le da acceso a mercados de acceso al espacio, defensa y potencialmente servicios de datos en órbita.
- Crecimiento esperado
Los inversionistas no solo pagan por el negocio actual, sino por la expectativa de que SpaceX domine la infraestructura del espacio comercial en las próximas décadas.
Riesgo para los inversionistas
Sin embargo, aunque la historia es emocionante, hay riesgos reales que todo inversionista debe considerar:
- Múltiplos elevados: una OPI de expectativas puede desplomarse si la empresa no logra alcanzar el crecimiento esperado.
- Dependencia de Starlink: aunque es la principal fuente de ingresos, enfrenta competencia y desafíos regulatorios en todo el mundo.
- Condiciones económicas y de tasas: el mercado de capitales (tasas de interés, apetito por riesgo) puede influir en la acogida de una IPO de esta magnitud.
- Proyectos de largo plazo: actividades como misiones a Marte o centros de datos orbitales pueden tener retornos tardíos o inciertos.
La posible IPO de SpaceX en 2026 es, sin duda, un hito histórico potencial en los mercados financieros. Para un inversionista, representa una oportunidad excepcional de participar en lo que muchos consideran la plataforma crítica de la economía espacial del futuro. Pero también requiere vigilancia analítica: la valoración actual se basa en expectativas de crecimiento muy alejadas de los ingresos actuales y el éxito dependerá de que la empresa logre cumplir sus elevadas promesas de crecimiento acelerado.
Invertir en una compañía así puede darte unos retornos increíbles si el negocio escala como se espera, pero también te expones a volatilidades salvajes si el mercado ajusta esos múltiplos tan altos a una realidad financiera más moderada.
