La decisión del miércoles 29 de julio fue 9 a 3, con Logan, Hammack y Kashkari pidiendo un alza de 25 puntos base. Es la mayor cantidad de disidentes en dirección opuesta a la mayoría desde septiembre de 2016. Warsh rechazó hablar de “pausa” y advirtió que vienen “decisiones importantes” sobre las tasas en el futuro cercano.
La votación que revela la fractura
La Reserva Federal mantuvo el miércoles 29 de julio la tasa en 3.50% a 3.75% por quinta reunión consecutiva, pero la votación fue de 9 a 3.
Tres presidentes de bancos regionales votaron a favor de subir 25 puntos base: Lorie Logan (Dallas), Beth Hammack (Cleveland) y Neel Kashkari (Minneapolis).
Es la mayor cantidad de disidentes pidiendo un movimiento en dirección opuesta a la decisión de la mayoría desde septiembre de 2016.
En la reunión de junio, la decisión había sido unánime.
Lo que Warsh dijo y lo que el mercado interpretó
Warsh fue deliberadamente preciso en su conferencia de prensa con dos frases que el mercado está procesando hoy:
Primera: “No describiría lo que hicimos como una pausa. Lo describiría como una revisión rigurosa de la situación económica.” Eso significa que Warsh no quiere que el mercado asuma que mantener tasas es la nueva normalidad.
Segunda: “En el futuro cercano, debemos tomar decisiones importantes sobre la tasa de interés de referencia.” Eso prepara el terreno para un posible movimiento en septiembre.
Tercera: “No existe un objetivo de inflación flexible. No existe un objetivo implícito flexible mientras este comité esté al mando.” Eso descarta que la Fed tolere inflación por encima del 2% de forma indefinida.
Lo que esto significa para México
Para Banxico, que mantiene la tasa en 6.50% desde mayo, la señal de la Fed es mixta pero manejable.
Si la Fed sube 25 puntos base en septiembre, el diferencial de tasas se comprime de 275 a 250 puntos base, lo que puede presionar levemente al peso pero no cambia fundamentalmente la ecuación.
La coincidencia del jueves fue notable: Mientras la Fed muestra su mayor fractura interna en años, México publica su mejor PIB en 22 trimestres.
La próxima reunión de la Fed está programada para el 15 y 16 de septiembre. El dato de inflación de agosto en EE.UU. será el factor decisivo.
