El Banco de México recortó ayer su proyección de crecimiento para 2026 de 1.6% a 1.1%, con un rango de entre 0.5% y 1.7%. El punto medio de 1.1% está en línea con la encuesta de expectativas de Citi de mayo, pero muy lejos de la estimación de la Secretaría de Hacienda, que mantiene un pronóstico de 2.3%. Esa brecha de 1.2 puntos porcentuales entre el banco central y la autoridad fiscal es inusualmente amplia y refleja lecturas muy distintas del mismo momento económico. Victoria Rodríguez Ceja fue directa en la conferencia de ayer: “La economía presentó un desempeño considerablemente más débil de lo esperado.” El PIB del primer trimestre registró una caída de 0.6% trimestral, peor que las estimaciones previas. Para lograr el 1.1% anual, los siguientes tres trimestres necesitarían crecer a 0.75% cada uno, un ritmo que no se ha observado en los últimos tres años.
La inflación que no cede como se esperaba
En materia de inflación, Banxico ajustó al alza sus proyecciones para el segundo y tercer trimestre de 2026. El pronóstico para el segundo trimestre pasó de 3.8% a 4.1%, y el del tercero de 3.6% a 3.8%. El ajuste refleja los precios más altos de los energéticos derivados del conflicto en Medio Oriente y la persistencia de la inflación no subyacente. La meta del 3% se pospone hasta el segundo trimestre de 2027, el mismo calendario al que se había comprometido en el informe anterior. Banco Base y otros grupos financieros revisaron también sus estimaciones a la baja: Banamex bajó de 1.6% a 1.3%, Banorte de 1.8% a 1.4% y Monex de 1.5% a 1.3%. El consenso de mercado converge hacia un 2026 de poco crecimiento y alta inflación, la combinación más difícil para cualquier política económica.
Lo que Banxico dice sobre las tasas
Banxico confirmó en el informe que “será apropiado mantener la tasa de referencia en su nivel actual”, reiterando el mensaje del comunicado del 7 de mayo. La tasa permanece en 6.50% y el banco no anticipa movimientos en ninguna dirección en el corto plazo. Para las familias con deudas a tasa variable, la señal es que el alivio en el costo del crédito que ofrecieron los 14 recortes del ciclo anterior ya ocurrió. El siguiente movimiento, si los datos mejoran hacia 2027, podría ser otro recorte. Si la inflación se resiste, la siguiente conversación podría ser sobre alzas. Por ahora, la tasa está donde está y así se quedará el resto del año.
