El Buró de Análisis Económico de EE.UU. publicó esta mañana la segunda estimación del PIB del primer trimestre de 2026: la economía creció a una tasa anualizada de 1.6%, por debajo del 2.0% de la estimación preliminar de abril y de las expectativas del mercado, que anticipaba que el dato permanecería sin cambios. La revisión refleja un gasto del consumidor y una actividad inversora más débiles de lo esperado. El índice PCE, la medida de inflación que más sigue la Fed, se mantuvo en 4.5% anualizado en el primer trimestre, mientras el PCE subyacente subió ligeramente a 4.4%. Ese dato, débil crecimiento combinado con alta inflación, es el escenario que más complica a Kevin Warsh para su primera reunión como presidente de la Fed el 16 y 17 de junio.
Por qué importa para México
El PIB de EE. UU. es el indicador más importante del mundo para la economía mexicana por una razón simple: el 83% de las exportaciones mexicanas van a ese mercado. Cuando EE. UU. crece menos, compra menos a México. Cuando el consumidor americano se aprieta el cinturón, los pedidos a las maquiladoras y plantas de manufactura mexicanas tienden a moderarse. La segunda estimación del PIB publicada hoy, revisada a la baja por menor gasto del consumidor, es una señal de cautela para los exportadores mexicanos. No es una recesión, pero el 1.6% anualizado en un contexto de inflación del 4.5% deja a la Fed sin margen para recortar y a la economía americana sin el dinamismo que México necesita como ancla de su sector externo.
El escenario de estanflación que nadie quiere
La combinación de hoy es la que los economistas llaman estanflación: bajo crecimiento con alta inflación. Es el peor escenario para los bancos centrales porque no pueden usar las herramientas habituales. Si sube tasas para controlar inflación, frena más el ya débil crecimiento. Si baja tasas para reactivar la economía, la inflación se dispara. Tanto la Fed como Banxico están atrapadas en esa paradoja en este momento. El PCE de EE.UU. en 4.5% y el INPC de México en 4.45% son casi idénticos, y en ambos casos están por encima del objetivo de sus respectivos bancos centrales. El dato de hoy confirma que la guerra de Irán no solo afecta el precio del petróleo: está cambiando la dinámica macroeconómica de las dos economías más importantes del T-MEC de forma simultánea.
