La Fed publicó ayer las actas de su reunión del 16 y 17 de junio. La decisión de mantener fue unánime pero la discusión interna no lo fue. Algunos miembros argumentaron que había razones para subir. El personal de la Fed subió sus proyecciones de inflación. Lo que eso significa para el peso y las tasas en México.
Lo que el comunicado no dijo pero las minutas sí
La decisión de la Fed del 17 de junio de mantener tasas en 3.50% a 3.75% fue unánime, lo que en su momento el mercado interpretó como señal de calma.
Las minutas publicadas ayer miércoles 8 de julio cuentan una historia diferente.
Según Yahoo Finanzas, que tuvo acceso al documento, “al interior del comité existe una división creciente sobre el rumbo de la política monetaria.”
La división dentro del comité
Las minutas revelan tres posturas que coexisten dentro del FOMC:
- Halcones: Algunos miembros consideraron que ya había argumentos para subir la tasa en esa misma reunión de junio, dado que la inflación permanece por encima del objetivo.
- Mayoría: Coincidió en que los riesgos al alza para la inflación permanecen elevados y que las preocupaciones sobre un deterioro del mercado laboral se han moderado tras el NFP de 172,000 empleos en mayo.
- Personal técnico: Elevó sus proyecciones de inflación para 2026 y 2027 y analizó un escenario alternativo donde la inflación se mantiene alta por la demanda vinculada a la inversión en IA, los precios de la energía y los aranceles.
¿Por qué esto importa para México hoy?
El peso hiló dos días de caídas esta semana, presionado por las minutas del FOMC y las tensiones entre EE. UU. e Irán.
Si la Fed efectivamente sube tasas antes de fin de año, el diferencial con Banxico se comprimiría de 275 a 250 puntos base, reduciendo el atractivo del carry trade en pesos.
Pero el dato de inflación de México publicado hoy juega a favor: Con 3.37% en México frente a 4.2% en EE. UU., la inflación mexicana ya es más baja que la americana, algo que no ocurría desde antes de la guerra con Irán.
Esa divergencia, con México desinflándose más rápido que EE.UU., le da a Banxico argumentos de credibilidad ante los mercados aunque la Fed se ponga más hawkish.
