El dot plot proyecta un alza de 25pb antes de fin de año. El S&P cayó 1.21%, el dólar subió 1% y el bono a dos años tocó máximos desde febrero. Lo que el mensaje hawkish de Warsh significa para el peso y el crédito en México.
El giro que nadie esperaba tan pronto
La primera reunión de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal dejó un mensaje claro y más restrictivo del que el consenso anticipaba.
El FOMC mantuvo la tasa en 3.50% a 3.75% por unanimidad, como se esperaba.
Pero el dot plot actualizado elevó la mediana para finales de 2026 al 3.8%, con nueve de los diecinueve miembros proyectando al menos un alza de 25 puntos base antes de que termine el año.
En marzo, ningún miembro del FOMC proyectaba alzas. El giro en tres meses es sustancial y refleja la persistencia de la inflación derivada de la guerra de Irán.
Lo que Warsh dijo y cómo lo leyeron los mercados
Warsh fue deliberadamente escueto. El comunicado fue más corto que cualquier otro en años recientes, eliminando todo sesgo de relajación y enfocándose en una sola promesa: “Este comité garantizará la estabilidad de precios.”
La reacción del mercado fue inmediata y contundente:
- S&P 500: cayó 1.21% a 7,420 puntos
- Bono del Tesoro a 2 años: subió al 4.16%, máximo desde febrero
- Índice dólar DXY: se apreció casi 1% hasta los 100.24 puntos.
- Peso mexicano: cedió desde 17.19 a 17.27 por dólar
- Futuros de tasas: CME FedWatch ya no descuenta ningún recorte en 2026
Lo que el mensaje de Warsh cambia para México
Para Banxico, el escenario es complicado pero manejable.
El diferencial de tasas entre Banxico en 6.50% y la Fed sigue siendo de 275 a 300 puntos base, suficiente para dar soporte al peso en el corto plazo.
Pero si la Fed efectivamente sube 25 pb antes de fin de año, ese diferencial se comprime a 250 puntos base, reduciendo el atractivo del carry trade en pesos.
Y si la inflación en México no converge al objetivo del 3% según el calendario proyectado, Banxico puede verse presionado a no recortar en 2027 aunque las condiciones domésticas lo justifiquen.
